“发布证券研究报告业务教材by北京燕山出版社(第六章 技术分析)”

第一节 基本概念

一、技术分析的含义.要素、假设和理论基础

技术分析是应用数学和逻辑方法,分析证券市场过去和现在的市场行为,得到一些典型 变化规律,以此来预测证券市场未来变化趋势的方法。在证券市场中,技术分析的要素有价格 ,成交量 ,时间和空间。 成交价和成交量是市场行为最基本的表现.

技术分析的假设主要包括三点:1.市场行为涵盖所有信息 2.证券价格沿着趋势移动,3.历史会重演

许多技术分析方法的基本思想都来自于道氏理论,它是技术分析的理论基础.道氏理论的创始人是美国人查尔斯亨利道,他还与爱德华琼斯创立了能够反映市场总体趋势的道琼斯平均指数.

二、量价关系变化规律

通常 ,成交量的大小反映了买卖双方对价格的认同程度。认同程度小,分歧大,成交量小;认同程度大,分歧小,成交量大。 买卖双方的这种市场行为反映在价,量上往往呈现出一种趋势规律 ,即 价升量增, 价跌量减.

依据趋势规律,若价格上升 ,成交量却不再继续增加,说明价格得不到买方确认,价格的上升趋势将会改变;反之,若价格下跌,成交量缩减到一定程度就不再降低,说明卖方不再认 同价格继续下降 ,价格下跌趋势将会改变。成交价、 成交量的这种规律关系是技术分析的合理性所在, 因此价,量是技术分析的基本要素 ,一切技术分析方法都是以价,量关系为研究对象的,目的就是分析、预测未来的价格趋势,为投资决策提供服务。

三.道氏理论的原理

作为技术分析的理论基础,道氏理论的主要原理有:

(1)市场的大部分行为可以由市场平均价格指数来解释和反映。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。 道氏理论认为最重要的价格是收盘价,并以此来计算平均价格指数.

(2)市场的波动具有趋势性。道氏理论将价格波动分为三种趋势: 主要趋势,次要趋势和短暂趋势。主要趋势是指持续 1 年或1 年以上的趋势,看起来像大潮;次要趋势是对主要趋势的调整,一般持续3 周 ~3 个月 ,看起来像波浪;短暂趋势波动幅度更小,持续时间不超过3 周,看起来像波纹。

(3) 主要趋势有三个阶段。以上升趋势为例 ,第一个阶段是累积阶段;第二个阶段是上涨阶段;市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期则属于第三个阶段。当出现下降趋势,并 回到累积期 ,第三个阶段结束。

(4)各种平均价格指数必须相互验证。除非两个平均指数都同样发出看涨或看跌的信号 ,否则就不可能发生大规模的上升或下跌。

(5)趋势必须得到交易量的确认。

(6)一个趋势形成后将持续, 直到趋势出现明显的反转信导. 这是趋势分析的基础,然而,确定趋势的反转比较困难。

第二节 主要理论及应用

K线理论

K 线起源于日本,又称日本线,最初是用于米市交易,现在已经形成了一整套 K 线分析理论 ,被投资者广泛应用于各类市场。

二 K线的主要形状及其组合的运用

(一)K线的主要形状

K线是一条由影线和实体组成的柱状线条. 影线在实体下方的部分为下影线,影线在实体上方的部分为上影线; 实体表示一日的收盘价和开盘价。下影线的下端顶点表示一日的最低价,上影线的上端顶点表示一日的最高价. 根据收盘价和开盘价的关系,K 线又分为阴(黑)线和阳(红)线两种, 收盘价低于开盘价时为阴线, 收盘价高于开盘价时为阳线, 如图6 -1 所示。

除了图6 -1 所画的K 线形状外,由于4个价格的取值不同 ,还会形成其他形状的K线,如图6 -2 所示。

对K线主要形状的介绍如表6 -1所示。

表6-1 K线的主要形状

(二) K 线的组合应用

K线的组合应用体现在以下两个方面:

1 单根K线的应用

应用单根 K 线研判行情,主要从实体的长短,阴阳,上下影线的长短以及实体的长短与 上下影线长短之间的关系等几个方面进行。

(1)大阳线实体和大阴线实体。

①大阳线实体(图6 -3 左) 。它是大幅低开高收的阳线,实体很长以至于可以忽略上下 影线的存在。这种 K 线说明多方已经取得了决定性胜利,这是一种涨势的信号。如果这条长阳线出现在一段盘局的末端,它所包含的内容将更有说服力。

②大阴线实体(图6 -3 右) ,其含义正好同大阳线实体相反,这时,空方已取得优势地 位,是一种跌势的信号。如果这条长阴线出现在一段上涨行情的末端,行情下跌的可能性将更大。

(2)有上下影线的阳线和阴线(图6 -4)。这是两种最为普遍的K 线形状,说明多空双 方争斗很激烈。双方一度都占据优势,把价格抬到最高价或压到最低价,但又都被对方顽强 地拉回。阳线是到了收尾时多方才勉强占优势,阴线则是到收尾时空方勉强占优势。

6-4 有上下影线的阳线和阴线

对多方与空方优势的衡量,主要依靠上下影线和实体的长度来确定。一般来说,上影线 越长,下影线越短 ,阳线实体越短或阴线实体越长 ,越有利于空方占优;上影线越短,下影线 越长,阴线实体越短或阳线实体越长,越有利于多方占优,上影线和下影线相比的结果,可以 判断多方和空方的努力对比。上影线长于下影线,利于空方;下影线长于上影线,利于多方。

(3) 十字星。十字星的出现表明多空双方力量暂时平衡,使市势暂时失去方向,但却是 一个值得警惕、随时可能改变趋势方向的K 线图形。十字星分为两种,一种是大十字星(图 6 -5 左) ,它有很长的上下影线, 表明多空双方和争斗激烈,最后回到原处,后市往往有变化. 另一种为小十字星(图6 -5 右) ,它的上下影线较短 ,表明窄幅盘整,交易清淡。

总之,应用一根K线进行分析时,多空双方力量的对比取决于影线的长短与实体的大小。一般来说,指向一个方向的影线越长 ,越不利于股价今后朝这个方向变动。阳线实体越长 ,越有利于上涨;阴线实体越长 ,越有利于下跌。另外,当上下影线相对实体较短时,可忽略影线的存在。

  1. 由多根K 线的组合推测行情

K 线组合的情况非常多,要综合考虑各根K线的阴阳, 高低、上下影线的长短等。无论是两根K线、三根K 线乃至多根K线,都是以各根K 线的相对位置和阴阳来推测行情的。 将前一天的K 线画出,然后,将这根 K 线按数字划分成五个区域(图6-6)。

5个区域实际上是实体,上下影线基础上增加了上下两个二区域.

对于两根K 线的组合来说,第二天的 K 线是进行行情判断的关键。简单地说,第二天多空双方争斗的区域越高 ,越有利于上涨;越低,越有利于下跌。也就是说,从区域 1 到区域5 是多方力量减少,空方力量增加的过程。

总之,无论K线的组合多复杂 ,考虑问题的方式是相同的,都是由最后一根 K 线相对于前面K 线的位置来判断多空双方的实力大小。此外,K 线多的组合要比 K 线少的组合得出 的结论可靠。

三,切线理论

切线理论是在“股票价格呈趋势变动"的理论前提下,用一系列直线(切线)来描述和分析股票价格的变动趋势(包括受到的压力或支撑及运动方向) ,从而为趋势投资者提供决策依据的理论。

切线理论表明股票投资的“顺势而为"是极为重要的,“势"即趋势,为股票价格波动方向。趋势有上升,下降和水平三个方向。利用切线理论能够简单有效地区分短期.中期和长 期趋势的转变;从而判断出短期.中期和长期买人时机。具体的方法如下:

(1短期下降移势线向上突破是短线买人时机;

(2) 中期下降趋势线向上突破是中线买和时机,

(3)长期下降趋势线向上突破是中长线买人时机。

四,趋势的定义和类型

  1. 趋势的定义

股票价格的波动方向称为趋势。股价的波动必然沿着已经确定的一段上升或下降的趋 势运动。在上升的行情中,股价虽然也存在下降的情况 ,但不影响上升的大方向;同样,在下 降的行情中股价也可能上升 ,但不断出现的新低价使下降趋势不变。

  1. 趋势的类型

道氏理论将趋势分为以下三个类型,

(1) 主要趋势,作为趋势的主要方向,是对股票投资者的投资决策最重要的信息。 只有了解了主要趋势,才能顺势而为

(2)次要趋势,是在主要趋势过程中进行的调整,是其中局部的调整和回撤。

(3)短暂趋势,是在次要趋势中进行的调整。短暂趋势与次要趋势的关系类似于次要趋势与主要趋势的关系。

五技术支撑和阻力的含义及作用

  1. 支撑线和压力线的含义

(1)支撑线又称抵抗线,是指当股价下跌到某个价位附近时 ,会出现买方增加、卖方减少 的情况,从而使股价停止下跌,甚至有可能回升。

(2)压力线又称阻力线,是指当股价上涨到某价位附近时,会出现卖方增加、买方减少的 情况,股价会停止上涨 ,甚至回落。

  1. 支撑线和压力线的作用

支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动。支撑线起阻止股 价继续下跌的作用;压力线起阻止股价继续上升的作用。

(1)支撑线和压力线存在被突破的可能,它们只不过是暂时的停顿而已,不足以长久地 阻止股价保持原来的变动方向。如图 6 -7 所示。

(2) 支撑线和压力线又存在彻底阻止股价按原方向变动的可能。在一个趋势已经终结, 不可能创出新的高价或新的低价的情况下 ,支撑线和压力线非常重要,如图6 -8 所示。

六,趋势线、通道线、黄金分割线,百分比线的画法及应用

(一)趋势线的画法及应用

趋势线是用来表示证券价格变化的趋势方向的直线。

(1)趋势线的画法

连接一段时间内价格波动的高点或低点可画出一条趋势线。上升趋势线是在上升趋势 中,将两个低点连成一条直线而得到的; 下降趋势线是在下降趋势中,将将两个高点连成一条直线而得到的。如图6 -9 所示。

(2)趋势线的应用

①趋势线起支撑和压力的作用, 能够约束今后价格的变动,使价格总保持在这条趋势线 的下方(下降趋势线)或上方(上升趋势线) 。

②趋势线可以提示价格的反转。当趋势线被突破后,说明股价下一步的走势将发生反 转。越重要,越有效的趋势线被突破,其反转的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的压 力和支撑作用将相互交换角色,如图6 -10 所示。

趋势线可以看作另类的支撑线或压力线

(二)通道线的画法及应用

(1)通道线的画法

通道线又称轨道线或管道线 ,是在已经得到了趋势线后 ,通过第一个峰和谷画出的趋势 线的平行线。如图6 -11 所示。

(2)通道线的应用

通道线的作用是限制股价的变动范围。一旦确认了一个轨道,那么价格将在这个通道 里变动。如果价格突破了上面或下面的直线,意味着行情将发生一个大的变化。

对通道线的突破不同于突破趋势线,它并不是趋势反转的开始,而是趋势加速的开始, 即趋势线的方向将会更加陡峭,原来的趋势线的斜率将会增加。如图6 - 12 所示。

(三)黄金分割线的画法及应用

  1. 黄金分割线的画法

目前,绝大多数股票分析软件上都有画线辅助功能,黄金分割线的作图比较简单 ,画法 如下:

(1)首先是找到分析软件的画线功能将其点击。

(2)在画线工具栏中点击黄金分割选项。

(3)如果股价正处于见底回升的阶段 ,以此低点为基点,用鼠标左键点击此低点,并按住鼠标左键不放 ,拖动鼠标使边线对齐相应的高点,即回溯这一下跌波段的峰顶,松开鼠标左键,系统即生成向上反弹上档压力位的黄金分割线。

(4)如果股价正处于见顶回落的阶段,以此高点为基点,用鼠标左键点击此高点,并按住 鼠标左键不放 ,拖动鼠标使边线对齐相应的低点,即回溯这一上涨波段的谷底,松开鼠标左键,系统即生成黄金分割线。

实际操作中还需注意:黄金分割线中最重要的两条线为 0.382,0. 618 ,在回调中 0. 382为强势回调位 ,0. 618 为弱势回调位,在反弹中 0. 618 为强势反弹位, 0. 382 为弱势反弹位。

  1. 黄金分割线的应用

黄金分割线是股市中最常见,最受欢迎的切线分析工具之一,实际操作中主要运用黄金分割来揭示上涨行情的调整支撑位或下跌行情中的反弹压力位。 不过,黄金分割线没有考 虑到时间变化对股价的影响,所揭示出来的支撑位与压力位较为固定,投资者不知道什么时 候会到达支撑位与压力位。因此,如果指数或股价在顶部或底部横盘运行的时间过长 ,则其 参考作用则要打一定的折扣。虽然与江恩角度线和江恩弧形相比略有逊色,但这丝毫不影 响黄金分割线为实用切线工具的地位。

黄金分割线是利用黄金分割比率进行的切线画法 ,在行情发生转势后,无论是止跌转升 或止升转跌,以近期走势中重要的高点和低点之间的涨跌额作为计量的基数,将原涨跌幅按 0.191、0.382、0.5、0.618,0.809 分割为5 个黄金点,股价在反转后的走势将可能在这些黄金 分割点上遇到暂时的阻力或支撑。黄金分割的原理源自斐波那契神奇数字即大自然数字, 0.618 是众所周知的黄金分割比率,是相邻的斐波那契级数的比率,反映了斐波那契级数的 增长,反映了大自然的静态美与动态美。据此又推算出 0. 191、.0. 382、.0. 809 等,其中黄金分 割线中运用最经典的数字为 0.382 ,0. 618 ,极易产生支撑与压力。

(四) 百分比线的画法及应用

  1. 百分比线的画法

百分比线是将上一次行情中重要的高点(天) 和低点(地)之间的涨跌幅按 1/8 (12.5% ), 2/8(25% ), 1/3(33% ), 3/8(37.5% ), 4/8(509% ) 、 5/8(62.5% ), 2/3(67% ) ,6/8(75%), 7/8(87.5% )的比率生成的百分比线,如图6 -13 所示。

对于百分比线而言,最重要的是 1/2, 1/3 ,3/8,5/8 , 2/3 ,这几条线具有较强的支撑与压力作用。

  1. 百分比线的应用

如果目前的盘势处于谷地回升阶段 ,可将这个谷地当作“地”,回湖到波段的起跌点(峰 顶)作为“天”,据此两点画出的百分比线,可被视为本次上升波即将遭遇的压力。反之,若 处于峰顶反转阶段,可将这个头部当作“天”,回湖到起涨点作为“地”,画出的百分比线可视 为本次下跌波即将获得的支撑。

七、形态理论

形态理论是通过研究股价的历史轨迹,从曲线中分析和挖掘出多空双方力量的对比结 果;以此来指导投资行动。形态理论通过分析股价曲线的各种形态, 发现股价当前的行动 方向。

八.各主要反转形态和整理形态的定义、特性及应用

(一)反转突破形态

反转突破形态描述了趋势方向的反转,是投资分析中应该重点关注的变化形态.反转变化形态主要有头肩形态,双重顶(底)形态,喇叭形以及V型反转形态等多种形态.

  1. 头肩形态

头肩形态是实际股价形态中出现最多的一种形态,也是最著名和最可靠的反转突破形 态,一般可分为头肩顶,头肩底以及复合头肩形态三种类型。

(1)头肩顶形态。头肩顶形态是一个可靠的沽出时机,一般通过连续的 3 次起落构成该 形态的 3 个部分,也就是要出现 3 个局部的高点。中间的高点比另外两个都高,称为头;左 右两个相对较低的高点称为肩。这就是头肩顶形态名称的由来。头肩顶形态的形成过程大 体如下 :

① 股价长期上升后,成交量大增,获利回吐压力亦增加,导致股价回落 ,成交量较大幅度 下降 ,左肩形成。

② 股价回升,突破左记之顶点,成交量亦可能因充分换手而创纪录,但价位过高使持股 者产生和恐慌心理,竞相抛售;股价回跌到前一低点水准附近,头部完成。

③ 股价第三次上升,但前段的巨额成交量将不再重现,涨势亦不再凶猛,价位到达头部 顶点之前即告回落 ,形成右肩。这一次下跌时,股价急速穿过颈线,再回升时,股价也仅能达 到颈线附近,然后成为下跌趋势,头肩顶形态宣告完成。

头肩顶形态是一个长期趋势的转向形态,一般出现在一段升势的尽头。这一形态具有 如下特征:

① 一般来说,左肩与右肩高点大致相等,有时右肩较左肩低,即颈线向下倾斜。

② 就成交量而言,左扁最大,头部次之,而右肩成交量最小,即呈梯状递减。

③ 突破颈线不一定需要大成交量配合,但日后继续下跌时成交量会放大。

当颈线被突破,反转确认以后,大势将下跌。下跌的深度,可以借助头肩顶形态的测算 功能进行。从突破点算起,股价将至少要跌到与形态高度相等的距离

(2)头肩底形态。头肩底是头肩顶的倒转形态 ,是一个可靠的买进时机。这一形态的构 成和分析方法,除了在成交量方面与头肩项有所区别外,其余与头肩顶类同,只是方向正好 相反。

值得注意的是,头肩顶形态与头肩底形态在成交量配合方面的最大区别是:头肩顶形态完成后,向下突破颈线时 ,成交量不一定放大;而头肩底形态向上突破颈线,若没有较大的成交量出现,可靠性将大为降低,甚至可能出现假的头肩底形态。

(3) 复合头肩形态。股价变化经过复杂而长期的波动所形成的形态可能不只是标准的 头肩型形态,会形成所谓的复合头肩形态。这种形态与头肩形态基本相似,只是左右肩部或 者头部出现多于一次。其形成过程也与头肩形态类似,分析意义也和普通的头肩形态一样, 往往出现在长期趋势的底部或顶部。复合头肩形态一旦完成,即构成一个可靠性较大的买 进或沽出时机。

  1. 双重顶形态和双重底形态

双重顶形态和双重底形态即市场上众所周知的 M 头和W底,是一种极为重要的反转形 态 ,在实际中出现得也非常频繁。与头肩形态相比,就是没有头部,只是由两个基本等高的 峰或谷组成。

双重顶反转形态一般具有如下特征:

(1) 双重顶的两个高点不一定在同一水平,两者相差少于 3% 就不会影响形态的分析意义

(2)向下突破颈线时不一定有大成交量伴随,但日后继续下跌时成交量会扩大。

(3)双重顶形态完成后的最小跌幅度量度方法是由颈线开始,至少会下跌从双头最高点 到颈线之间的差价距离。对于双重底,有完全相似或者完全相同的结果。需要注意的是,双 重底的颈线突破时必须有大成交量的配合,否则即可能为无效突破。

  1. 三重顶(底)形态

三重顶(底)形态是双重顶(底)形态的扩展形式,也是头肩顶(底)形态的变形,由三个 一样高或一样低的顶和底组成。与头肩形的区别是头的价位回缩到与肩部差不多相等的位 置,有时甚至低于或高于肩部一点。从这个意义上讲,三重顶(底)形态与双重顶(底)形态 也有相似的地方,只是前者比后者多“折腾"了一次。

出现三重顶(底)形态的原因是没有耐心的投资者在形态未完全确定时,便急于跟进或 跳出;走势不尽如和人意时又急于杀出或抢进;等到大势已定,股价正式反转上升或下跌,仍照 原预期方向进行时,投资者却犹豫不决,缺乏信心,结果使股价走势比较复杂。

应用和识别三重顶(底)的方法主要是用识别头肩形态的方法。头肩形态适用的方法三 重顶(底)都适用,这是因为三重顶(底)从本质上说就是头肩形态 。与一般头肩形态最大的 区别是,三重项(底)的颈线和顶部(底部) 连线是水平的,这就使得三重(底) 具有矩形的特 征。比起头肩形态来说,三重顶(底)更容易演变成持续整理形态,而不是反转形态。 另外, 三重顶(底)的顶峰与顶峰 ,或谷底与谷底的间隔距离和时间在分析时不必相等。此外,如果三重顶(底) 的三个顶(底) 的高度从左到右依次下(上升) ,则三重顶(底)就演变成了直角三角形态。

  1. 圆级形态

将股价在一段时间的顶部高点用折线连起来 ,每一个局部的高点都考虑到,我们有时可能得到一条类似于圆弧的弧线,盖在股价之上;将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧 线,托在股价之下。

圆弧形态具有如下特征:

(1)形态完成,股价反转后,行情多属爆发性,涨跌急速,持续时间也不长,一般是一口气走完, 中间极少出现回档或反弹.因此, 形态确信后应立即顺势而为,以免踏空,套牢.

(2)在圆弧顶或圆弧底形态的形成过程中,成交量的变化都是两头多,中减少.越靠近顶或者底成交量越少,到达顶或者底时成交量达到最少.在突破后的一段,都有相当大的成交量.

(3)圆弧形态形成所花时间越长, 今后反转的力度就越强, 越值得人们去相信这个圆弧形. 一般来说, 应该与一个头肩形态形成的时间相当.

  1. 喇叭形

喇叭形也是一种重要的反转形态,大多出现在顶部,是一种较可靠的看跌形态。更为可 贵的是,喇叭形在形态完成后,几乎总是下跌,不存在突破是否成立的问题。这种形态在实 际中出现的次数不多,但是一旦出现,则极为有用。

喇叭形态的形成往往是由于投资者的冲动情绪造成的,通常在长期上升的最后阶段出 现。这是一个缺乏理性的市场,投资者受到市场炽热的投机气氛或市场传闻的感染,很容易 追涨杀跌。这种冲动而杂乱无章的行市,使得股价不正常地大起大落 ,形成巨幅震荡的行 情,继而在震划中完成形态的反转.喇叭形态具有如下特征:

(1)喇叭形一般是一个下跌形态,暗示升执将到尽头,只有在少数情况下股价在高成交 量配合下向上突破时,才会改变其分析意义。

(2)在成交量方面,整个喇叭形态形成期间都会保持不规则的大成交量,否则难以构成 该形态。

(3)喇叭形走势的跌幅是不可量度的,一般来说,跌幅都会很大。

(4)喇叭形源于投资者的非理性,因此在投资意愿不强,气氛低沉的市道中,不可能形成 该形态。

6.V 形反转

V形走势是一种很难预测的反转形态,往往出现在市场剧烈的波动之中。无论 V 形顶 还是V形底的出现,都没有一个明显的形成过程,这一点同其他反转形态有较大的区别,因 此往往让投资者感到突如其来甚至难以置信。

一般的反转形态,都有一个较为明确的步骤:首先是原来的走势趋缓 ,市场多空双方的 力量渐趋均衡;接着价格也由先前的走势转为横向徘徊;最后,多空力量的对比发生改变,走 势发生逆转,股价反向而行。但 V 形走势却过然不同,它没有中间那一段过渡性的横盘过 程,其关键转向过程仅2 ~3 个交易日,有时甚至在 1 个交易日内完成整个转向过程。

V形走势的一个重要特征是在转势点必须有大成交量的配合,且成交量在图形上形成 倒V形。若没有大成交量,则 V 形走势不宜信赖。V 形是一种失控的形态,在应用时要特别 小心。

(二)持续整理形态

与反转突破形态不同,持续整理形态描述的是,股价向一个方向经过一段时间的快速运 行后,不再继续原趋势,而在一定区城内上下窄幅波动, 等待时机成熟后再继续前进。 这种 运行所留下的轨迹称为整理形态。著名的整理形态有三角形,矩形,旗形和楔形。

  1. 三角形整理形态

三角形整理形态主要分为对称三角形.上升三角形和下降三角形。第一种有时也称正三角形,后两种合称直角三角形。

(1) 对称三角形,对称三角形情况大多是发生在一个大趋势进行的途中,表示原有的趋势暂时处于休整阶段,之后还要随着原趋势的方向继续行动。因此,见到对称三角形后,股价价今后走向最大的可能是沿原有的趋势方向运动。

(2)上升三角形。上升三角形是对称三角形的变形。两类三角形的下方支撑线都是向上发展,不同的是上升三角形的上方阻力线并非是向下倾斜的,而是一条水平直线。

(3)下降三角形。下降三角形同上升三角形正好反向,是看跌的形态。其基本内容同上 升三角形完全相似,只是方向相反。需要注意的是:下降三角形的成交量一直十分低沉,突 破时不必有大成交量配合。另外,如果股价原有的趋势是向上的,则遇到下降三角形后,趋势的判断有一定的难度;但如果在上升趋势的末期,出现下降三角形后,可以看成是反转形态的顶部.

  1. 矩阵整理形态

矩形又叫箱形,也是一种典型的整理形态,股票价格在两条横着的水平直线之间上下波 动,呈现横向延伸的运动。

矩形在形成之初,多空双方全力投入,各不相让。空方在价格涨到某个位置就抛压,多 方在股价下跌到某个价位就买入,时间一长就形成两条明显的上下界线。随着时间的推移, 双方的战斗热情会逐步减弱 ,成交量减少,市场趋于平淡。如果原来的趋势是上升,则经过 一段矩形整理后,会继续原来的趋势, 多方会占优势并采取主动,使股价向上突破矩形的上 界;如果原来是下降趋势,则空方会采取行动,突破矩形的下界。

  1. 旗形和楔形整理形态

旗形和楔形是两个著名的持续整理形态。在股票价格的曲线图上 ,这两种形态出现的 频率很高 ,一段上升或下跌行情的中途,可能出现好几次这样的图形。它们都是一个趋势的 中途休整过程 ,休整之后,还要保持原来的趋势方向。这两个形态的特殊之处在于, 它们都 明确的形态方向,如向上或向下 ,并且形态方向与原有的趋势方向相反。

(1)旗形。从几何学的观点看,旗形应该叫平行四边形,其形状是一个上倾或下倾的平 行四边形。旗形大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下。在市 场急速而又大幅的波动中,股价经过一连串紧密的短期波动后,形成一个稍微与原来趋势呈 相反方向倾斜的长方形,这就是旗形走势。旗形走势的形状就如同一面挂在旗杆项上的旗 帜 ,因此得名。旗形又可分为上升旗形和下降旗形两种。

应用旗形时,要注意以下几点:

①旗形出现之前,一般应有一个旗杆,这是由于价格的直线运动形成的。

②旗形持续的时间不能太长,时间一长 ,保持原来趋势的能力将下降。经验告诉我们, 持续时间应该短于3 周。

③旗形形成之前和被突破之后 ,成交量都很大。在旗形的形成过程中,成交量从左向右逐渐减少.

(2)楔形。如果将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾或下倾的三角形,就会得到 楔形。楔形可分为上升楔形和下降楔形两种。

同旗形一样 ,楔形也有保持原有趋势方向的功能。趋势的途中会遇到这种形态。上升 楔形表示一个技术性反弹渐次减弱的市况,常在跌市中的回升阶段出现,显示股价尚未见 底,只是一次跌后技术性的反弹。下降楔形常出现于中长期升市的回落调整阶段。楔形的三角形上下两条边都是朝着同一方向倾斜,具有明显的倾向,这是该形态与前面三角形整理形态的不同之处。 与旗形和三角形稍微不同的是,楔形偶尔也出现在顶部或底部而作为反 转形态。这种情况一定是发生在一个趋势经过了很长时间、接近于尾声的时候。在楔形形 成过程中 ,成交量渐次减少;在楔形形成之前和突破之后,成交量一般都很大。与旗形的另 一个不同是,楔形形成所花费的时间较长 ,一般需要 2 周以上的时间方可完成。

九、各种缺口类型的定义、特性及应用

缺口, 又称为跳空 ,是指证券价格在快速大幅波动中没有留下任何交易的一段真空区域。

从这个意义上说,缺口属于形态的一种。缺口的出现往往伴随着向某个方向运动的一种较强 动力。缺口的宽度表明这种运动的强弱。一般来说,缺口愈宽,运动的动力愈大;反之,则愈 小。不论向何种方向运动所形成的缺口 ,都将成为日后较强的支撑或阻力区域,不过这种支撑 或阻力效能依不同形态的缺口而定。缺口分析是技术分析的重要手段之一。有关的技术分析著作常将缺口划分为普通缺口、突破缺口,持续性缺口和消耗性缺口四种形态。

(一)普通缺口

普通缺口经常出现在股价整理形态中,特别是出现在矩形或对称三角形等整理形态中 由于股价仍处于盘整阶段 ,因此在形态内的缺口并不影响股价短期内的走势。普通缺口具 有的一个比较明显特征是,它一般会在 3 日内回补;同时,成交量很小,很少有主动的参与 者。如果不具备这些特点,就应考虑该缺口是否属于普通缺口形态。普通缺口的支撑或阻 力效能一般较弱。

普通缺口的这种短期内必补的特征 ,给投资者短线操作带来了一个机会,即当向上方向 的普通缺口出现之后 ,在缺口上方的相对高点抛出证券,待普通缺口封闭之后买回证券;而 当向下方向的普通缺口出现之后 ,在缺口下方的相对低点买人证券,待普通缺口封闭之后再 卖出证券。此操作方法的前提是必须判明缺口是否为普通缺口,且证券价格的涨跌是否达到一定的幅度.

(二)突破缺口

突破缺口是证券价格向某一方向急速运动 ,跳出原有形态所形成的缺口。突破缺口区蕴含较强的动能,常常表现为激烈的价格运动,具有极大的分析意义 ,一般预示行情走势将要发生重大变化。突破缺口的形成在很大程度上取决于成交量的变化情况,特别是向上的突 破缺口。若突破时成交量明显增大,且缺口未被封闭(至少未完全封闭) ,则这种突破形成的 缺口是真突破缺口。若罕破时成交量未明显增大,或成交量虽大,但缺口短期内很快就被封 闭, 则这缺口很可能是假突破缺口。

一般来说,突破缺口形态确认以后,无论价位(指数) 的升跌情况如何,投资者都必须立 即做出买入或卖出的指令,即向上突破缺口被确认立即买人,向下突破缺口被确认立即卖 出。因为突破缺口一旦形成,行情走势必将向突破方向纵深发展。

(三)持续性缺口

持续性缺口是在证券价格向某一方向有效突破之后,由于急速运动而在途中出现的缺 口,它是一个趋势的持续信号。在缺口产生的时候,交易量可能不会增加,但如果增加的话, 则通常表明一个强烈的趋势。

持续性缺口的市场含义非常明显,它表明证券价格的变动将沿着既定的方向发展变化,并且这种变动距离大致等于突破缺口至持续性缺口之间的距离,即缺口的测量功能。持续性缺口一般不会在短期内被封闭,因此投资者可在向上运动的持续性缺口附近买人证券,或者在向下运动的持续性缺口附近卖出证券 ,而不必担心是否会套牢或者踏空。

(四)消耗性缺口

消耗性缺口一般发生在行情趋势的未端,表明股价变动的结束。若一轮行情走势中已出现突破缺口与持续性缺口,则随后出现的缺口就很可能是消耗性缺口。判断消耗性缺口最简单的方法就是考察缺口是否会在短期内封闭。若缺口封闭,则消耗性缺口形态可以确立。消耗性缺口容易与持续性缺口混淆,两者之间的最大区别是:消耗性缺口出现在行情趋势的未端,而且伴随着大的成交量。

由于消耗性缺口形态表明行情走势已接近尾声,因此投资者在上升行情出现消耗性缺口时应及时卖出证券 ,而在下跌趋势中出现消耗性缺口时买人证券。

第三节 技术分析方法及应用

一、技术分析方法的分类及其特点

在价,量历史资料基础上进行的统计、数学计算,绘制图表方法是技术分析方法的主要手段。一般来说,可以将技术分析方法分为常用的五类。

(一)指标类

指标类是根据价,量的历史资料 ,通过建立一个数学模型,给出数学上的计算公式,得到 一个体现证券市场的某个方面内在实质的指标值。指标反映的内容大多是无法从行情报表 中直接看到的,可为我们的操作提供指导方向。常见的指标有相对强弱指标(RSI,Relative Strength Index ) 、随机指标(KDJ) ,趋向指标(DMI)、指数平滑异同移动平均线(MACD)、能量潮(OBV)、心理线(PSY) ,乖离率(BIAS)等。

(1)相对强弱指标(RSI) 是与 KDJ 指标齐名的常用技术指标。RSI 以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向,并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。

(2) KDJ 又称随机指标;是由乔治莱恩首创的。与威廉指标一样 ,是期货和股票市场上最常用指技术分析工具之一。

(3)指数平滑异同移动平均线(MACD )是利用快速移动平均线和慢速移动平均线,在一段上涨或下跌行情中两线之间的差距拉大,而在涨势或跌势趋缓时两线又相互接近或交又 的特征,通过双重平滑运算后研判买卖时机的方法.

(4) 能量潮指标(OBV) 即平衡交易量,人们更多地称其为能量潮,它是格兰维尔在20 世纪60 年代提出来的。 该指标的理论基础是市场价格的有效变动必须有成交量配合,量是价的先行指标,利用 OBV可以验证当前股价走势的可靠性,并可以得到趋势可能反转的信号.

(5)心理线指标(PSY,psychological line)从投资者的买卖趋向心理方面,将一定时期内投资儿看多或看空的心理事实转化为数值,来研判股价未来走势的技术指标。

(6)乖离率指标(BIAS)是测算股价与移动平均线偏离程度的指标,其基本原理是:如果股价偏离移动平均线太远 ,不管股价在移动平均线上方或下方 ,都有向平均线回归的要求。

(二)切线类

切线类是按一定方法和原则 ,在根据股票价格数据所绘制的图表中画出一些直线,然后 根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势 ,为投资操作提供参考。这些直线就叫切线。 切线的画法最为重要 ,画得好坏直接影响预测的结果。常见的切线有趋势线、轨道线、黄金 分割线、甘氏线、角度线等。

(三)形态类

形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方 法。价格走过的形态是市场行为的重要部分,从价格轨迹的形态中 ,我们可以推测出证券市 场处在一个什么样的大环境之中,由此对今后的投资给予一定的指导。主要的形态有 M头,W底,头肩顶,头肩底等十几种。

(四)K 线类

K 线类是根据若干天的 K 线组合情况 ,推测证券市场中多空双方力量的对比,进而判断证 券市场行情的方法。K 线图是进行各种技术分析的最重要的图表。 人们经过不断总结经验, 发现了一些对股票买卖有意义的 K 线组合,而且新的研究结果也在不断地被发现、被运用。

(五)波浪类

波浪理论是把股价的上下变动和不同时期的持续上涨`.下跌看成是波浪的上下起伏,认 为股票的价格运动遵循波浪起伏的规律,数清楚了各个浪就能准确地预见到跌势已接近尾 声,牛市即将来临;或是牛市已到了强姆之未,熊市即将来到。波浪理论较之别的技术分析 一流派*最大的区别就是能提前很长时间预计到行情的底和项,而别的流派往往要等到新的趋 势已经确立之后才能看到。但是,波浪理论又是公认的较难掌握的技术分析方法。

二、技术分析的应用前提和适用范围

1: 技术分析的应用前提 技术分析的应用前提有三个假设:

(1)市场行为涵盖一切信息。能够影响某种资产价格的基础的,政治的,心理的等各方 面的因素都反映在其价格之中,价格变化必定反映供求关系。

(2)证券价格沿趋势移动。价格的变动常常是沿着现存趋势方向继续演变,掉头反向的 可能性很小。技术分析在本质上就是顺应趋势,其目标是判定和追随既成趋势。

(3) 历史会重演。技术分析与人类心理学关系密切。过去有效的行为在未来同样有效, 因为它们是以人类心理为根据的。历史会重演,但却以不同方式进行重演。

  1. 技术分析的适用范国

技术分析法不但用于证券市场,还广泛应用于外汇、期货和其他金融市场。

三、技术分析方法的局限性

(1)技术分析所得到的结论仅是1 种建议,是以概率的形式出现的.

(2)技术分析所用信息都是已有的信息,滞后于行情的发展,得出的买卖信号存在超前或滞后的可能,无法指导人们长期投资。

(3)技术分析眼光太短,考虑问题比较短浅,对市场长远的趋势不能进行有益的判断。因此,技术分析只能给出相对较短的结论.

单选

技术分析的理论基础是( a)。

A;道氏理论 B. 切线理论 C. 波浪理论 D.K线理论

下列关于道氏理论的说法中,正确的是( a)。

A.市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为,这是道氏理论对证券市场的重大贡献

B. 道氏理论认为开盘价是最重要的价格 ,并利用开盘价计算平均价格指数

C. 道氏理论认为,工业平均指数和公共事业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成

D. 在确定趋势时 ,交易量应在主要趋势的方向上缩小

某一个交易日某只股票的开盘价为 10 元,最高价为 10 元,最低价为9 元,收盘价为 9.5 元,则当日的KK 线应为 (b ) 。

A:光脚阴线 B. 光头阴线 C.十字形 D. 光头光脚阴线

如果股价偏离移动平均线太远,不管股价在移动平均线上方或下方,都有向平均线回 归的要求,这是( b )指标的基本原理。

A.KDJ .B BIAS C.RSI D. PSY

由于证券价格变化的趋势是有方向的,因而可以用直线将这种趋势表示出来,这样的 直线称为(a)。

A. 趋势线 B. 轨道线 C.K线 D.支撑线

组合选择

关于矩形形态,下列说法中正确的有( 234 ) 。

1 矩形形态是典型的反转突破形态

2矩形形态表明股价横向延伸运动

3 矩形形态又被称为箱形

4.矩形形态是典型的持续整理形态

下列各项中,属于波浪理论不足的有(124)

1.对同一个形态,不同的人会产生不同的判断

  1. 波浪理论中子波浪形态复杂多变

  2. 波浪理论忽视了成交量的影响

  3. 浪的层次和起始点不好确认 应用困难

波浪理论最大的不足是应用上的困难,从理论上讲是波浪结构完成一个 完整的过程,但主浪的变形和调整浪的变形会产生复杂多变的形态,波浪所处的层次又会产 生大浪套小浪、浪中有浪的多层次形态,这些都会使应用者在具体数浪时发生偏差。浪的层 次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点。该理论的第二个不足是面对同 一个形态,不同的人会产生不同的数法,而且都有道理,谁也说服不了谁。

下列有关趋势线和轨道线的描述,正确的有( 3,4 )

  1. 两者都可独立存在并起作用

  2. 股价对两者的突破都可认为是趋势反转的信号

  3. 两者是相互合作的一对,但趋势线比轨道线重要

4 .先有趋势线,后有轨道线

  • 趋势线可以单独存在,而轨道线则不能单独存在
  • 趋势线被突破后,就说明股价下一步的走势将要反转。
  • 与突破趋势线不同 ,对通道线的突破并不是趋势反转的开始,而是趋势加速的开始。

技术分析方法在应用时应注意的问题有(234)

1.技术分析不必与基本分析结合起来使用

2.技术分析必须与基本分析结合起来使用、

3.多种技术分析方法综合研判

  1. 理论与实践相结合

下列关于趋势线的说法中,正确的有( 123 )

1.在上升趋势中,将两个低点连成一条直线,就得到上升趋势线

  1. 上升趋势线起支撑作用,下降趋势线起压力作用

3.上升趋势线是支撑线的一种,下降趋势线是压力线的一种 ,

4.趋势线被突破后 ,就没有任何作用了

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在b进位制中,以数n起头的数出现的机率为logb(n + 1) − logb(n) —— 本福特定律

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