“发布证券研究报告业务教材by北京燕山出版社(第一章 发布证券研究报告业务监管,第二章 经济学)”

发布证券研究报告业务/天明证券分析师胜任能力考试研究组编. --北京: 北京燕山出版社, 2016. 12

第一部分 业务监管

第一章 发布证券研究报告业务监管

第一节 资格管理

根据《证券业从业人员资格管理办法》第十三条,取得执业证书的人员,连续三年不在机构从业的,由协会注销其执业证书;重新执业的,应当参加协会组织的执业培训,并重新申请执业证书。

根据《证券业从业人员资格管理办法》第十四条,从业人员取得执业证书后,辞职或或者不为原聘用机构所聘用的,或者其他原因与原聘用机构解除劳动合同的,原聘用机构应当在上述情形发生后10日内向协会报告,由协会变更该人员执业注册登记。

取得执业证书的从业人员变更聘用机构的,新聘用机构应当在上述情形发生后10日内向协会报告,由协会变更该人员执业注册登记。

连续3年不在机构从业的,由协会注销其执业证书

解聘,新聘: 10日内向协会报告

第三节 工作规程

证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告,应当对发布的时间、方式、内容、对象和审阅过程实行留痕管理。发布证券研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于5年

留痕管理期限: 5年

第四节 执业规范

发布证券研究报告业务的相关法规:

法规 制定目的
《中华人民共和国公司法》 规范公司的组织和行为,保护公司、股东和债权人的合法权益,维护社会经济秩序,促进社会主义市场经济的发展
《中华人民共和国证券法》 规范证券发行和交易行为,保护投资者的合法权益,维护社会经济秩序和社会公共利益,促进社会主义市场经济的发展
《证券、期货投资咨询管理暂行办法》 加强对证券、期货投资咨询活动的管理,保障投资者的合法权益和社会公共利益
《发布证券研究报告暂行规定》 规范证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为,保护投资者合法权益,维护证券市场秩序
《中国证券业协会章程》 在国家对证券业实行集中统一监督管理的前提下,进行证券业自律管理;发挥政府与证券行业间的桥梁和纽带作用;为会员服务,维护会员的合法权益;维持证券业的正当竞争秩序,促进证券市场的公开、公平、公正,推动证券市场的健康稳定发展
《发布证券研究报告执业规范》 进一步规范证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为,保护投资者合法权益

一、单项选择题

l.证券公司、证券投资咨询机构及其人员违反《发布证券研究报告执业规范》,() 根据自律规定,视情节轻重采取自律管理措施或纪律处分。

√A证券业协会 B证监会 c.证券交易所 D.证券信用评级机构

2.下列关于证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告的说法中,不正确的是()。

  • A.应当审慎使用信息
  • B 不得将无法确认来源合法性的信息写入证券研究报告
  • √C.对于市场传言,可以根据自己的分析作为研究结论的依据
  • D.不得将无法确认来源合规性的信息写入证券研究报告

3.证券研究报告可以使用的信息来源不包括()。

  • A.上市公司按照法定信息披露义务通过指定媒体公开披露的信息、
  • B.上市公司通过股东大会、新闻发布会、产品推介会等非正式公告方式发布的信息
  • C.经公众媒体报道的上市公司及其子公司的相关信息
  • √D.证券公司通过市场调查,从上市公司及其子公司、供应商等处获取的内幕信息

4.发布对具体股票做出明确估值和投资评级的证券研究报告时,公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份()以上的,应当在证券研究报告中向客户披露本公司待有该股票的情况。

√A 1% B.5% C10% D3%

向客户披露本公司待有该股票的持股比例: 公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份(1%)以上

5.下列关于证券分析师执业纪律的说法,不正确的是()。

  • A.证券分析师必须以真实姓名执业
  • B.证券分析师的执业活动应当接受所在执业机构的管理,在执业过程中应充分尊重和维护所在执业机构的合法利益
  • C证券分析师及其执业机构不得在公共场合及媒体对其自身能力进行过度或不实的宣传,更不得捏造事实以招揽业务
  • √D.证券分析师可以兼营或兼任与其执业内容有利害关系的其他业务或职务,但不得超过三家

二、组合型选择题

1.下列关于证券公司、证券投资咨询机构及证券分析师在证券研究报告中应履行职责的说法正确的包括()

  • Ⅰ·遵循独立、客观、公平、审慎原则加强合规管理,提升研究质量和专业服务水平
  • Ⅱ建立健全相关的管理制度加强流程管理和内部控制
  • Ⅲ.应当从组织设置、人员职责上,将证券研究报告制作发布环节与销售服务环节分开管理,以维护证券研究报告制作发布的独立性
  • Ⅳ应当建立证券研究报告的信息来源管理制度加强信息收集环节的管理维护信息来源的合法合规性

  • A.I、Ⅱ、Ⅳ

  • B.I、Ⅱ、Ⅳ
  • C.Ⅱ、Ⅲ、ⅣN
  • √D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

  • 按研究内容分类,证券研究报告可以分为()

  • I.宏观研究

  • Ⅱ.行业研究
  • Ⅲ策略研究
  • Ⅳ公司研究

  • A.I、Ⅱ、Ⅲ

  • BI、Ⅱ、Ⅳ
  • C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
  • √D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

研究内容与研究品种(交易标的):

按研究内容分类,一般有:宏观研究、行业研究、策略研究、公司研究、量化研究等

其中:宏观研究、行业研究、公司研究 ,策略研究 是基本分析章节的内容, 量化研究是单独的一章内容

按研究品种分类,主要有:股票研究、债券研究、基金研究、衍生品研究等

各研究品种对应第四部分, 证券估值 (股票, 固定收益证券,衍生品)

3在证券公司、证券投资咨询机构发布的证券研究报告中,应当载明的事项包括

  • Ⅰ.“证券研究报告”字样
  • Ⅱ.证券公司、证券投资咨询机构名称
  • Ⅲ.具备证券投资咨询业务资格的说明
  • Ⅳ.署名人员的证券投资咨询执业资格证书编码

  • A.Ⅱ、Ⅲ

  • B.I、Ⅱ、Ⅳ
  • C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
  • √D. I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

4.下列关于证券研究报告的表述,不正确的是()

  • I.发布证券研究报告相关人员的薪酬标准必须与外部媒体评价单一指标直接挂钩
  • II与发布证券研究报告业务存在利益冲突的部门不得参与对发布证券研究报告相关 人员的考核√
  • Ⅲ.证券公司就尚未覆盖的具体股票提供投资分析意见的,自提供之日起3个月内不得 就该股票发布证券研究报告 ---- 6个月
  • Ⅳ.证券公司、证券投资咨询机构应当设立发布证券研究报告相关人员的考核激励标准

  • A.ⅡⅢ、

  • √BI、Ⅲ
  • C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
  • D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

证券公司就尚未覆盖的具体股票提供投资分析意见的,自提供之日起6个月内不得 就该股票发布证券研究报告

5证券分析师应当保持独立性,不因()等利益相关者的不当要求而放弃自己的独 立立场。

  • I.公司内部其他部门
  • Ⅱ资产管理公司
  • Ⅲ证券发行人
  • Ⅳ.上市公司

  • A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

  • B.I、Ⅱ、Ⅳ
  • C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
  • √D. I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

第二部分 专业基础

第二章 经济学

第一节 需求、供给和市场均衡

  • 熟悉需求函数、需求曲线和需求弹性的含义;
  • 熟悉供给函数、供给曲线和供给弹性的含义;
  • 掌握市场均衡原理。

一、需求与供给的函数、曲线、弹性的含义

(1)需求与供给的函数、曲线、弹性的定义及表达式

分类 需求 供给
函数定义 表示一种商品的需求数量和影响该需求数量的各种因素之间的相互关系 表示一种商品的供给数量和影响该供给数量的各种因素之间的相互关系
函数形式 \(Q_d=f(P),Q_d为需求量,P为价格\) \(Q_s=f(P),Q_s为供给量,P为价格\)
曲线类型 曲线型、直线型 曲线型、直线型
曲线特征 向右下方倾斜,表示需求量和价格之间成反方向变动的关系 向右上方倾斜,表示供给量和价格成同方向变动的规律
价格弹性定义 表示在一定时期内一种商品的价格变动所引起该商品需求量变动的程度。它反映了需求量对价格变动的敏感程度 表示在一定时期内一种商品的价格变动所引起该商品供给蜇变动的程度。它反映了供给址对价格变动的敏感程度
价格弹性公式 \(\frac{需求量变动百分比}{价格变动百分比}\) \(\frac{供给量变动百分比}{价格变动百分比}\)
点弹性 \(e_d=\lim_{\Delta P \rightarrow 0}-\frac{\Delta Q}{Q} \cdot \frac{P}{\Delta P}=\lim_{\Delta P \rightarrow 0}-\frac{\Delta Q}{\Delta P} \cdot \frac{P}{Q}=-\frac{dQ}{dP} \cdot \frac{P}{Q}\) \(e_s=\frac{dQ}{dP} \cdot \frac{P}{Q}\)
弧弹性 \(e_d=-\frac{\frac{\Delta Q}{Q}}{\frac{\Delta P}{p}}=-\frac{\Delta Q}{\Delta P} \cdot \frac{P}{Q}\) \(e_s=\frac{\frac{\Delta Q}{Q}}{\frac{\Delta P}{p}}=\frac{\Delta Q}{\Delta P} \cdot \frac{P}{Q}\)

商品需求(或者供给)的价格弹性根据\(e\)值的大小分为五种类型:

  • \(e=1\)表示单一弹性或单位弹性;
  • \(e>1\)表示富有弹性;
  • \(e=\infty\)表示完全弹性;
  • \(e<1\)表示缺乏弹性
  • \(e=0\)表示完全无弹性。

价格弹性定义是变动百分比的比值, 数量越小时单位数量变动对应的百分比越高,弹性越大:

需求量越小时,需求量的单位变动引起的百分比变动越大,弹性越大

线性需求曲线点弹性的五种类型,如图所示,其中C点为直线中点。

图(a):

  • 线性需求曲线的含义是 \(\frac{dQ}{dP}\) 为定值,弹性变化看\(\frac{P}{Q}\)
  • 直线中点的意思就是:\(\frac{dQ}{dP}\cdot \frac{P}{Q}=1\)
  • C点左侧,P变大Q变小,弹性值 \(1 \rightarrow \infty\),
  • C点右侧,P变小Q变大,弹性值 \(1 \rightarrow 0\),
  • 从左到右,弹性值:\(\infty \rightarrow 0\)

图(b):\(-\frac{dQ}{dP} \cdot \frac{P}{Q} 中dP为零,e_d=\infty\)

图(c):\(-\frac{dQ}{dP} \cdot \frac{P}{Q} 中dQ为零,e_d=0\)

商品需求的价格弹性和企业的销售收入之间的综合关系:

弹性,收入,价格 降价 涨价
\(e_d=1\) 不变 不变
\(e_d>1\) 收入增加:数量比价格变化的百分比大 收入减少
\(e_d=\infty\) 既定价格下,收益可以无限增加,因此,企业不会降价 收入减少为零
\(e_d<1\) 收入减少 收入增加
\(e_d=0\) 数量不变,收入减少 数量不变,收入增加

价格和需求成反比,所以可以单单从价格看价格弹性: 价格越高价格对应的百分比变动越小,分母越小,价格弹性越大

如果将价格弹性理解为数量和价格变动的速度对比,上述结论很好理解.

其中:

  • \(e_d=\infty\) 可以看作 \(e_d>1\) 的特殊情形

  • \(e_d=0\) 可以看作是 \(e_d<1\) 的特殊情形

二、市场均衡原理

市场均衡的定义:一种商品的市场需求曲线和市场供给曲线相交时,该市场处于均衡状态,该交点称为均衡点。均衡点上的价格被称为均衡价格,相等的供求量被称为均衡数量。市场上需求量和供给量相等的状态,又称市场出清的状态。

市场均衡的实现过程:把需求曲线和供给曲线结合在一起,用图说明一种商品的市场均衡价格的决定。

如图 2 -2 所示:

  • 当市场的需求曲线D 和市场的供给曲线 S 相交于均衡点 E 时,均衡价格\(\overline{P}=4\) 元,均衡数量Q =400 单位。在均衡数量 400 的水平,消费者愿意提供的最高价格和生产者愿意接受的最低价格是相等的,都是4元;在均衡价格4元的水平,消费者的购买量和 生产者的销售量是相等的,都是400 单位,这是均衡状态。
  • 当市场上的价格高于 P 时,供给量大于需求量会导致商品过剩或者商品超额供给。这时供给者会减少商品供给量,需求者会降低价格来购买商品,直至均衡状态。反之亦然。

第二节 市场结构与博弈论分析

完全竞争市场的特征

完全竞争市场的特征有以下几个方面:

  • (1) 有很多的生产者和消费者;
  • (2) 生产者可以自由的进入和退出;
  • (3) 生产的产品不存在差异;
  • (4) 供应商和消费者都可以了解市场信息;
  • (5) 可以充分利用资源。

SMC,SAC,AFX,AVC

短期边际成本 SMC(short run marginal cost)是指在短期内,厂商每增加一单位产量所引起的总成本的增加量。以SMC来代表短期边际成本;以ΔQ代表增加的产量;以ΔSTC代表总成本的增加量,则:\(SMC=\frac{ΔSTC}{ΔQ}或SMC=\frac{dSTC}{dQ}\) 。

短期边际成本的变动规律是:开始时,边际成本随产量的增加而减少,当产量增加到一定程度时,就随产量的增加而增加。短期边际成本曲线是一条先下降而后上升的“U”形曲线。

短期平均成本(short run average cost,SAC)是短期内生产每一单位产品平均所需要的成本,用SAC表示。

短期平均成本又可分为平均固定成本(average fixed cost)和平均可变成本(average variable cost)

平均固定成本是平均每单位产品所耗费的固定成本,用AFC表示:\(AFC=\frac{FC}{Q}\) 。平均固定成本起初减少的幅度很大,以后减少的幅度越来越小。因此平均固定成本曲线起先比较陡峭,说明在产量开始增加时,它下降的幅度很大,以后越来越平坦,说明随着产量的增加,它下降的幅度越来越小。

平均可变成本是平均每单位产品所耗费的可变成本,用AVC表示: \(AVC=\frac{VC}{Q}\) 。平均可变成本起初随着产量的增加,平均可变成本减少;但产量增加到一定程度后,平均可变成本由于边际产量递减规律而增加。因此平均可变成本曲线是一条先下降而后上升的“U”形曲线,表明随着产量增加先下降而后上升的变动规律。

短期平均成本的变动规律是由平均固定成本与平均可变成本决定的。当产量增加时,平均固定成本迅速下降,加之平均可变成本也在下降,因此短期平均成本迅速下降。以后,随着平均固定成本越来越小,它在平均成本中也越来越不重要,这时平均成本随产量的增加而下降,产量增加到一定程度之后,又随着产量的增加而增加。短期平均成本曲线也是一条先下降而后上升的 “U”形曲线。表明随着产量增加先下降而后上升的变动规律。

短期平均成本与短期边际成本的关系:

短期平均成本曲线与短期边际成本曲线相交于短期平均成本曲线的最低点(这一点称为收支相抵点)。在这一点上,短期边际成本等于平均成本。在这一点之左,短期边际成本小于平均成本。在这一点之右,短期边际成本大于平均成本。

$收支相抵点: SMC=SAC$

利润最大化与完全竞争企业的供给曲线的含义

利润最大化的均衡条件:企业实现利润最大化的均衡条件是边际收益MR等于边际成本MC

完全竞争企业的短期供给曲线:完全竞争企业的短期供给曲线是用边际成本曲线 SMC上大于和等于平均可变成本曲线AVC最低点的部分来表示,即用SMC曲线上大千和等于停止营业点的部分来表示。它是向右上方倾斜的,表示了商品的价格和供给量之间同方向变化的关系,还表示主业在每一个价格水平的供给量都是能够给他带来最大利润或最小亏损的最优产量。

完全垄断市场的特征

垄断市场是指整个行业中只有唯一的一个企业和众多消费者的市场组织。完全垄断市场结构的特点有:

  • (1) 市场被独家企业所控制,其他企业不可以或不可能进入该行业;
  • (2) 产品没有或缺少相近的替代品;
  • (3) 垄断者能够根据市场的供需情况制定理想的价格和产量,在高价少销和低价多销之间进行选择,以获取最大的利润
  • (4)垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的,要受到反垄断法和政府管制的约束。

垄断企业的需求和边际收益曲线的含义

垄断企业的需求曲线是一条向右下方倾斜的曲线。它表示:垄断企业的销售量与市场价格成反方向的变动,垄断企业可以采用改变销售量的办法来控制市场价格。

垄断企业的边际收益曲线

边际收益(Marginal Revenue)是指增加一单位产品的销售所增加的收益,即:总收入的增量,公式:

$$MR(Q)=\frac{\Delta TR(Q)}{\Delta Q}$$

垄断企业的需求曲线和边际收益MR曲线如图2 -3所示。垄断企业的MR曲线具有如下特征:

  • (1) 垄断企业的MR曲线位于需求曲线的左下方,且MR曲线也向右下方倾斜
  • (2) 由于每一销售量上的边际收益MR值就是相应的总收益TR曲线的斜率,所以当\(MR>0\)时TR曲线的斜率为正,当\(MR<0\)时TR曲线的斜率为负,当\(MR=0\)时TR曲线达最大值点

垄断企业的短期均衡与利润最大化原理

垄断企业为了获得最大的利润,必须遵循MR=MC的原则。**在短期内,垄断企业无法改变固定要素投入量,垄断企业是在既定的生产规模下通过对产量和价格的调整,来实现MR=SMC的利润最大化的原则,如图2 -4所示。

  • 图中的SMC曲线和SAC曲线代表垄断企业的既定的生产规模
  • d曲线和MR曲线代表垄断企业的需求和收益状况。
  • 垄断企业根据MR=SMC的利润最大化的均衡条件,将产量和 价格分别调整到\(Q_1\) 和\(P_1\) 的水平。
  • 在短期均衡点E上,垄断企业的平均收益为\(FQ_1\) ,平均成本为\(GQ_1\) (SAC上的点) ,平均收益大于平均成本(需求曲线上的价格大于短期平均成本),垄断企业获得利润。单位产品的平均利润为 FG,总利润量相当于矩形\(P_1HGF\) 的面积,即\(FG*Q_1\)。

只要 \(MR>SMC\),垄断企业增加一单位产量所得到的收益增量就会大于所付出的成本增量。这时,企业增加产量是有利的。随着产量的增加,如图2 -4所示,MR会下降,而SMC会上升,两者之间的差额会逐步缩小,最后达到\(MR=SMC\)的均衡点,企业也由此得到了增加产蜇的全部好处。而\(MR<SMC\)时,情况正好相反。所以,垄断企业的利润在 \(MR=SMC\)处达最大值。由此可以得到垄断企业短期均衡条件为:

$$MR=SMC$$

垄断企业在短期均衡点上可以获得最大利润,可以利润为零,也可以蒙受最小亏损

垄断企业供给曲线的含义

在垄断市场条件下,无法得到如同完全竞争市场条件下的具有规律性的,可以表示产量和价格之间一一对应的企业和行业的短期供给曲线。也就是说:凡是在或多或少的程度上带有垄断因素的不完全竞争市场中,或者说,凡是在单个企业对市场价格具有一定的控制力量,相应的,单个企业的需求曲线向右下方倾斜的市场中,是不存在具有规律性的企业和行业的短期供给曲线的。

垄断企业的长期均衡与利润最大化原理

垄断企业在长期内可以调整全部生产要素的投入量即生产规模,从而实现最大的利润。

垄断行业排除了其他企业进入的可能性,因此,与完全竞争企业不同,如果垄断企业在短期内获得利润,那么,他的利润在长期内不会因为新企业的加入而消失,垄断企业在长期内是可以保持利润的。

图2 -5中的d曲线和 MR曲线分别表示垄断企业所面临的市场的需求曲线和边际收益曲线,LAC曲线和LMC曲线分别为垄断企业的长期平均成本曲线和长期边际成本曲线。

假定开始时垄断企业是在由 \(SAC_1\) 曲线和 \(SMC_1\) 曲线所代表的生产规模上进行生产。在短期内,垄断企业只能按照\(MR=SMC\)的原则,在现有的生产规模上将均衡产量和均衡价格 分别调整到\(Q_1\) 和 \(P_1\)。在短期均衡点\(E_S\)上,垄断企业获得的利润为图中较小的阴影部分面积 \(HP_1AB\)。

在长期中,垄断企业通过对生产规模的调整,能进一步增大利润。按照\(MR =LMC\)的长期均衡原则,垄断企业的长期均衡点为\(E_L\),长期均衡产量和均衡价格分别为\(Q_2\) 和\(P_2\),垄断企业所选择的相应的最优生产规模由\(SAC_2\) 曲线和\(SMC_2\) 曲线所代表。此时,垄断企业获得了比短期更大的利润,其利润量相当于图中较大的阴影部分面积\(IP_2FG\)。

由此可见,垄断企业之所以能在长期内获得更大的利润,其原因在于长期内企业的生产规模是可以调整的,并且市场对新加入企业是完全关闭的。

如图2 -5所示,在垄断企业的MR=LMC的长期均衡产量上,代表最优生产规模的SAC曲线和LAC曲线相切于G, 相应的SMC曲线、LMC曲线和MR曲线相交于\(E_L\)点,所以,垄断企业的长期均衡条件为:

$$MR=LMC=SMC$$

垄断企业在长期均衡点上一般可获得利润。

最后,由千垄断企业所面临的需求曲线就是市扬的需求曲线,垄断企业的供给量就是全行业的供给量。

垄断竞争市场的特征

垄断竞争市场是有许多企业生产和销售有差别的同种产品的市场结构,包含垄断因素与竞争因素而又更接近于完全竞争的一种市场结构。

垄断竞争市场的特征有:

  • (1)企业众多
  • (2)互不依存
  • (3)同种产品之间存在差别
  • (4)进出容易
  • (5)可以形成产品集团

垄断竞争企业的短期均衡原理

在垄断竞争市场与寡头市场共被称为不完全竞争市场,后者更靠近完全垄断市场,而前者垄断竞争市场更靠近完全竞争市场,因为企业在其中进入和退出行业不受限制。

垄断竞争厂商面临的需求曲线有两条,分为D、d曲线。d曲线表示主观需求曲线, 是指生产集团内某一厂商变动其产品的价格,而其他厂商价格不随之调整价格时,该厂商面对的需求曲线。D曲线表示客观需求曲线,是指生产集团内某一厂商变动其产品的价格,而其他厂商相应作出价格调整时,该厂商面对的需求曲线。生产集团的需求曲线D更不具有价格弹性,显得更为陡峭。因为它代表着人们对一种类型物品的需求,不能通过替换厂商来代替。Q不变,P越高弹性越高,因此d在D之上

其中,主观需求曲线d与平均收益曲线AR是重合的。因为垄断厂商的 \(平均收益AR=\frac{总收益TR(Q)}{总产量Q}=价格P(Q)*产量Q/产量Q=P(Q)\)。因此,平均收益始终等于价格P。而价格P(Q)曲线是一个关于产量的函数,即为厂商变动其生产量后市场反馈价格的需求曲线。

在短期,垄断竞争企业在现有的生产规模下通过对产量和价格的同时调整,来实现均衡条件,这一过程一直持续到图 2 -6 所示状态为止。

图 2 -6 中,企业调整的最终结果,将使 d曲线和D曲线的交点H上的产量和价格,恰好是MR=SMC时的均衡点E所要求的产产量\(\overline{Q}\)和价格 \(\overline{P}\)。此时\(\overline{Q}\)和 \(\overline{P}\)分别是垄断竞争企业的短期均衡产量和均衡价格,这说明短期均衡的条件为:

$$MR=SMC$$

当然,同完全竞争与完全垄断一样,在短期均衡状态下,垄断竞争企业可能获得经济利润,也可能只获得正常利润,还可能蒙受亏损。但只要均衡价格在平均可变成本曲线之上,该企业在短期内就会继续生产。

图 2 -6 说明了垄断竞争企业获得经济利润的短期均衡,经济利润为图中阴影部分的面积。

垄断竞争企业的长期均衡原理

在长期内,垄断竞争企业进出比较自由。

  • 获利,新企业进入行业,提供相替代的产品与原来的企业竞争,使原企业市场份额缩小,产品价格下降,直到超额利润消失;
  • 反之,若亏损,行业内一些企业逐渐退出,未退出的企业的市场份额增加,产品价格上升,直到不亏损为止。因此,垄断竞争企业长期均衡时,产品价格和平均成本相等。如图2 -7所示。

可见,垄断竞争企业长期均衡的条件为:

$$MR=LMC=SMC$$

$$AR=LAC=SAC$$

在长期的均衡产量上m垄断竞争企业的利润为零,且存在一个d需求曲线和D需求曲线的交点(图2 -7的J点)。

寡头垄断市场的特征

寡头市场是少数企业控制着某行业大部分产品的市场结构,是包含垄断因素与竞争因素而又更接近于完全垄断的一种市场结构,其特征有:

  • (1)厂商极少。市场上的厂商只有一个以上的少数几个(当厂商为两个时,叫双头垄断),每个厂商在市场中都具有举足轻重的地位,对其产品价格具有相当的影响力。
  • (2)相互依存。任一厂商进行决策时,必须把竞争者的反应考虑在内,因而既不是价格的制定者,更不是价格的接受者,而是价格的寻求者。
  • (3)产品同质或异质。
  • 产品没有差别,彼此依存 的程报高,叫存粹寡头,存在于钢铁、尼龙、水泥等产业;
  • 产品有差别,彼此依存关系较低,叫差别寡头,存在于汽车、重型机械、石油产品、电气用具、香烟等产业;
  • (4)进出不易。其他厂商进入相当困难,甚至极其困难 。因为不仅在规模、资金、信誉、 市场、原料、专利等方面,其他厂商难以与原有厂商匹敌,而且由于原有厂商相互依存,休戚相关,其他厂商不仅难以进入,也难以退出 。

古诺模型原理

古诺模型是由法国经济学家奥古斯汀\(\cdot\)古诺(Augustin Cournot) 在1838年发表的《对财富理论的数学原理的研究》中提出的,它是最早的寡头模型,常被作为寡头理论分析的出发点。

(1)市场结构

古诺模型假设市场上只有两家企业A和B,且生产完全相同的产品,企业的 决策变量是产量。假定两个企业是同时生产的,这时市场上的价格P是 两个企业产量之和的函数,即价格函数 为:

$$P=P(Q_A + Q_B)$$

其中,\(Q_A\) 为第一家企业的产僵,\(Q_B\)为第二家企业的产量。

从企业A出发进行分析,它估计(estimate) 第二家企业的产量为\(Q^e_B\);,如果企业A决定生产\(Q_A\) ,则市场上供给的产量就为\(Q_A +Q^e_B\);,相应地,市场价格 为:

$$P=P(Q_A + Q^e_B)$$

从而,企业A的利润最大化问题可写成:

$$\max_{Q_A}{P(Q_A + Q^e_B)\cdot Q_A-C(Q_A)}$$

(2)反应函数

结合企业A的利润函数可看出,企业A的最佳产出量\(Q_A\) 是其对于企业B的产量的信念的函数,即:

$$Q_A=f_A(Q^e_B)$$

上式就是企业A对企业B产量的“反应函数” 。同理,企业B也要对企业A的产量\(Q_A\)进行估计,在给定的关于企业A的产量的信念\(Q^e_A)\)的前提下,能得出企业B的反应函数,即:

$$Q_B=f_B(Q^e_A)$$

(3)古诺均衡

用数学语言来表示,古诺均衡是指产量组合\((Q^_A,Q^_B)\)满足:

$$Q_A=f_A(Q^*_B)$$

$$Q_B=f_B(Q^*_A)$$

从上式可以看出,古诺均衡包含:

  • 第一,给定对于另一个企业的产量信念,每一个企业都做出了自己最优的产量选择,使自己的利润最大化
  • 第二,每一个企业对于另 一个企业的产量信念(预期) 被实践证明是正确的,即 \(Q^e_A=Q^_A,Q^e_B=Q^_B\)。这被称之为理性预期。

可见,古诺均衡是博弈论中的均衡:

  • 除了满足供求相等这一要求外,
  • 在均衡时,参与博弈的每一方都达到了最大的满足
  • 在均衡时,当事人对自己的对手的策略的信念被事实证明是正确的

纳什均衡的基本原理

纳什均衡是一种策略组合,使得同一时间内每个参与人的策略是对其他参与人策略的最优反应。

假设有n个局中人参与博弈,如果某情况下无一参与者可以独自行动而增加收益(即为了自身利益的最大化,没有任何单独的一方愿意改变其策略的),则此策略组合被称为纳什均衡。 所有局中人策略构成一个策略组合。纳什均衡,从实质上说,是一种非合作博弈状态。

纳什均衡达成时,并不意味着博弈双方都处于不动的状态,在顺序博弈中这个均衡是在博弈者连续的动作与反应中达成的。纳什均衡也不意味着博弈双方达到了一个整体的最优状态,需要注意的是,只有最优策略才可以达成纳什均衡,严格劣势策略不可能成为最佳对策, 而弱优势和弱劣势策略是有可能达成纳什均衡的。在一个博弈中可能有一个以上的纳什均衡,而囚徒困境中有且只有一个纳什均衡。

在纳什均衡的定义中,有两个问题需要注意:

  • (1) “单独改变策略" 。这是指任何一个参与人在所有其他人都不改变策略的情况下改变自己的策略。其他人也同时改变策略的情况不在考虑之列。
  • (2) “ 不会得到好处” 。这是指任何一个参与人在单独改变策略之后自己的支付不会增加。它包括两种情况:支付减少或者支付不变。

囚徒困境的基本原理

常常被用来说明不具有最优性质的纳什均衡的一个著名例子是囚徒困境。

两个囚徒一起合伙犯罪,他们被分别关在两个房间里,单独接受审讯。每个囚徒都有坦白和抵赖两种选择。

如果这两个人都选择坦白,那么,根据法规他们将被拘留3个月。如果他们都选择抵赖,那么,根据法规他们将被拘留1个月。如果只有一个人坦白,那么,这个人就可以免于刑事处分,另一个人将被拘留6 个月。

表2-3 给出了这个博弈的收益矩阵。收益为刑期的负值。

从参与人A的角度看,如果参与人B选择坦白,那么,A的较好选择是坦白,因为这样做,他的收益是-3而不是-6;如果参与人B选择抵赖,那么参与人A的较好选择还是坦 白,这样他的收益是0而不是-1。因此,不论B选择什么,A的较好的选择都是坦白.

参与人B的策略选择过程与A类似。不论A选择什么,B的较好的选择都是坦白。

因此,在策略组合(坦白,坦白)上,这个博弈达到纳什均衡,双方都不再有单独改变策略的倾向。但是,如果他们都选择抵赖,并且承诺不违约,每个人最终能够得到收益- l,大于他们都选择坦白获得的收益- 3,从而他们的境况变得更好,所以纳什均衡并不一定是帕累托有效的。

第三节 宏观经济均衡分析

  • 熟悉社会总需求、社会总供给的含义;
  • 掌握宏观经济均衡的基本原理;
  • 熟悉产品市场和货币市场的一般均衡;
  • 掌握IS-LM模型;
  • 熟悉可贷资金市场均衡、外汇市场均衡及可贷资金市场与外汇市场同时均衡。

社会总需求、社会总供给的含义

(一)社会总需求的含义

社会总需求是指一个国家或地区在一定时期内(通常-l-年)由社会可用于投资和消费的支出所实际形成的对产品和劳务的购买力总量。

社会总需求包括两部分,即国内需求和国外需求。

  • 国内需求包括投资需求和消费需求。
  • (1)投资需求是指整个社会在一定时期内通过货币资金的支出所形成的对投资品的需求
    • 从构成上:由固定资产投资需和流动资产投资需求组成
    • 从资金来源上:重置投资(更新改造投资)和新增投资(净投资)。其中,新增投资是指用社会积累资金进行的投资。它分为两部分:一部分用于新增固定资产投资,相当于通常所说的基本建设投资;另一部分用于新增流动资产投资,主要用于增加企业库存品和国家物资储备。
  • (2)消费需求(又称消费支出)是指整个社会在一定时期内通过货币资金的支出所形成的对消费品(包括服务)的需求。从消费形式上看,社会总消费包括居民个人消费需求和社会集团消费需求两部分。社会公共消费需求主要包括两部分:
    • 一是服务部门对公共消费品和服务的需求;
    • 二是物质生产部门为为供集体消费之用而对消费品和服务的需求。
  • 国外需求:即产品和劳务的输出。

(二)社会总供给的含义

社会总供给是指一个国家或地区在一定时期内(通常-l-年)由社会生产活动实际可以提供给市场的可供最终使用的产品和劳务的总量。通常以国民生产总值作为其货币表现形式。

社会总供给包括两部分:

(1) 由国内生产活动提供的产品和劳务,包括农林牧渔业、工业、建筑业等行业提供的产品,也包括由交通运输、邮电通讯、银行保险、商业服务等行业提供的服务,即国内生产总值 。

(2)由国外提供的产品和劳务,即商品和劳务输入 。

社会总供给的计算公式为:

社会总供给=本期国内生产总值 + 本期进口 - 本期不可分配部分

本期不可分配部分,是指国内生产总值中当年不能进行分配的部分,如人工培育正在生长过程中的牲畜、树木、由于天灾人祸造成的损失等。

由于各时期的供求状况相互影响,在测算社会总供给时,应考虑各时期之间的衔接。其计算公式又可表示为:

社会总供给=本期形成的社会总供给+期初供给结余余额

宏观经济均衡的基本原理

宏观经济均衡是社会总需求与社会总供给在总量与结构之间的基本平衡。

宏观经济政策的基本目标是经济增长、物价稳定、国际收支平衡和充分就业。各种资源的利用程度反映宏观经济运行质量的高低。

宏观经济均衡指的是总体经济处于一种相对稳定的状态,这种稳定关系体现在各种宏 观经济变量上,这些宏观经济变量相互作用,各种变量在其他变量的影响下发生变动,反过来,这种变动又对其他变量产生影响。当各种宏观经济变量之间的相互作用达到某种平衡、 彼此不再变化时,总体经济就达到均衡状态。

(一)宏观经济均衡的条件

在微观经济学中,如果某种商品的供给与需求相等,则供求关系就达到了均衡,此时该商品的价格和产量成为均衡价格和均衡产量。与此类似,当国民经济中总供给等千总需求 时,就实现了宏观经济均衡,此时的总体价格水平和产出水平成为均衡价格水平和均衡产出水平。

宏观经济均衡就是达到:意愿总需求等于意愿总供给的GDP水平。在均衡中 ,意愿的消费(C) ,政府指出(G),投资(I)和净出口(X)的总量正好等于在当前价格水平下企业出售的总量。

(二)宏观经济均衡的类型

1.短期宏观经济均衡

短期宏观经济均衡发生在总需求曲线和短期总供给曲线的焦点处 ,在该点处,实际GDP的需求量等于实际GDP的供给量。如果实际GDP低于均衡GDP,企业增加产量并提高价格;而如果实际GDP高于均衡GDP,企业减少产量并降低价格。

短期宏观经济均衡可能出现三种状态: (1)充分就业均衡。当总需求曲线与短期供给曲线相交时的产量恰好处在长期供给曲线上时,我们称这时的宏观经济均衡为充分就业均衡。这时资源得到充分利用,失业率处于自然失业率的水平上 ,这是宏观经济的理想状态。

(2)低于充分就业的均衡(失业均衡)。这就是宏观经济均衡时决定的实际国内生产总值小于充分就业时的国内生产总值,从而企业开工不足,失业率高于自然失业率。

(3)通货膨胀均衡。这就是宏观经济均衡时决定的实际国内生产总值大于充分就业时的实际国内生产总值,实际产出超过了潜在GDP的水平 ,推动了价格的上升。

以上分析说明,宏观经济均衡很难实现充分就业均衡 ,由于市场机制的自发调节,出现了经济的短期波动和商业周期。

2.长期宏观均衡

长期宏观经济均衡发生在实际GDP等于潜在GDP的位置上。长期均衡时,总需求曲线和长期总供给曲线相交。

产品市场和货币市场的一般均衡

l.产品市场的一般均衡

(1)产品市场的均衡:产品市场的均衡,是指产品市场上总供给与总需求相等。

在两部门经济中,产品市场达到均衡的条件是总需求等于总供给,即投资等于储蓄(\(i=s\))。

假定消费函数为 \(c=\alpha + \beta y (c为消费,y为收入)\),投资函数为 \(i=e-dr(e为自主投资,r为实际利率)\)

d=投资需求对利率变动的敏感系数或利率对投资需求的影响系数,d=△i/△r 是指利率上升(下降)一个百分点引起投资减少(增加)的数量。

实际利率=名义利率-通胀率例如:名义利率=10%,通胀率=5%, 则实际利率=5%。

这样,如果把两部门经济中的市场需求与供给的关系用经济模型表示出来,可得到下列三个关系式:

$$i=e-dr$$

$$s=y-c=y-\alpha + \beta y=-\alpha +(1-\beta)y $$

$$i=s$$

将以上各关系式整理后可得:

$$e-dr=-\alpha +(1-\beta)y$$

$$y=\frac{\alpha + e - dr}{1-\beta}$$

从上式可以看到,储蓄等于投资是使产品市场保持均衡的必要条件,则均衡的国民收入与利率之间存在着反方向变化的关系。

(2)IS曲线

IS曲线是描述产品市场达到均衡(i=s)时国民收入与利率之间存在反方向变动关系的曲线。

IS曲线是所有满足产品市场上均衡的收入与利率的组合点的轨迹。由于利率的上升会引起投资支出的减少,从而减少总支出,最终导致均衡的收入水平下降,所以IS曲线是下斜的。IS曲线的斜率主要取决于投资相对于利率的敏感性和乘数的大小,投资对利率越富有弹性,IS曲线越平坦;乘数越大,则IS曲线也越平坦。IS曲线的移动是由自发性支出的变动引起的,自发性支出的增加会引起IS曲线向右移动;而自发性支出的下降会引起IS曲线向左移动。凡是在Is曲线右上方的点都表示产品市场上存在着过剩供给,而在Is曲线左下方的点都表示产品市场上存在着过剩需求,只有在IS曲线上的点才满足产品市场上的总供给与总需求相等的要求。

2.货币市场的一般均衡

(1)货币市场的均衡

货币市场上的供给和需求的均衡决定了利率,而货币的供给量是由货币当局所控制,假定它是一个外生变量,这时候货币市场的均衡只能通过调节对货币的需求来实现。

(2)产生货币需求的动机

产生货币需求的动机包括交易动机、预防动机和投机动机三种。交易动机和预防动机与收入正相关,是收入的增函数。投机动机与利率负相关,是利率的减函数。

(3)LM曲线 假定m代表实际货币供给量,当货币市场实现均衡时,有:

$$m= L = L_1 (y) + L_2 (r) = ky-hr $$

其中,\(L_1\) 是货币的交易需求(由交易动机和预防动机引起),\(L_2\) 是货币的投机需求。\(L_1\)随收入增加而增加,\(L_2\)随利率上升而减少。

当m给定时,\(m= ky-hr\) 的公式可以表示货币市场达到均衡时的收入与利率的组合关系,这一关系的图形被称为LM曲线。由于货币均衡时 \(m= ky-hr\),因此有:

$$y=\frac{hr}{k}+\frac{m}{k},或 r=\frac{ky}{h} - \frac{m}{h}$$

LM曲线是所有满足货币市场上的均衡所需的收入与利率水平的组合点的轨迹。由于在给定的货币供给下,收入水平的上升增加了货币需求量,因此必须通过利率的上升,造成货币的投机性需求的下降,才会恢复货币市场上的均衡,所以LM曲线是正斜率的。LM曲线的斜率主要取决于货币需求相对于收入和相对于利率的弹性之比,货币需求相对于收入的弹性越小,相对于利率的弹性越大,则LM曲线就越平坦。LM曲线的移动是由货币供给的外生性变化和自发性货币需求的变化所引起的。凡是在LM曲线右方的点都表示货币市场上存在过剩需求,而在LM曲线左方的点都表示货币市场上存在过剩供给,只有在LM曲线上的点才刚好满足货币供给与货币需求相等的要求。

IS-LM 模型

当IS曲线和LM曲线相交时,产品市场和货币市场同时实现了均衡。如图 2 -8 所示,IS曲线和LM曲线相交于 E 点,在 E点同时实现了两个市场的均衡,E点也同时决定了均衡收入和均衡利率。

The IS-LM model, which stands for "investment-savings" (IS) and "liquidity preference-money supply" (LM).

从图2 -8 可以看出,IS 曲线和LM曲线把坐标平面分成了四个区域: I 、II,III,IV 区域,这四个区域中的非均衡关系如表所示:

区域产品市场货币市场表中:

  • IS是宏观层面的投资与储蓄的均衡,对应产品市场均衡,收入与利率成反比,同样的收入,利率越高对投资的抑制越强,反应的是产品供给充足

$$y=\frac{\alpha + e - dr}{1-\beta}$$

  • LM曲线是所有满足货币市场上的均衡所需的收入与利率水平的组合点的轨迹。LM曲线中,货币供应和y、r都相关,需要通过调整r保持m的值不变。L代表的是流动性偏好(需求),M代表的是货币供给。L与收入成正比,与r成反比,LM线上的点是均衡点,所以y不变情况下,r越高L越低,LM以上的点L<M,货币供应充足。

$$y=\frac{hr}{k}+\frac{m}{k},或 r=\frac{ky}{h} - \frac{m}{h}$$

区域 产品市场 货币市场
I 利率偏高压制投资,有超额产品供给,因此 \(i<s\) 利率偏高用于压制货币需求,有超额货币供给,因此\(L>M\)
II 利率偏高压制投资,有超额产品供给,因此 \(i<s\) 利率偏低用于刺激货币需求,有超额货币供给,因此\(L>M\)
III 利率偏低鼓励投资,有超额产品需求,因此 \(i>s\)
IV 利率偏低鼓励投资,有超额产品需求,因此 \(i>s\) 利率偏高用于压制货币需求,有超额货币供给,因此\(L>M\)

只有在 $IS$ 曲线与 $LM$ 曲线的交点,才会产生均衡收入和均衡利率。

如果 $IS$ 不均衡会导致收入变动:投小于储蓄会导致收入下降,投资大于储蓄会导致收入上升;

$LM$ 不均衡会导致利率变动:货币需求小于货币供给会导致利率下降 ,货币需求大于货币供给会导致利率上升。这种调整最终都会趋向均衡收入和均衡利率。

可贷资金市场均衡,外汇市场均衡及可贷资金市场与外汇市场同时均衡

1 可贷资金市场均衡

(1) 可贷资金市场的定义

可贷资金市场是指想借钱投资的人能够借贷资金,想储蓄的人可以提供资金的市场。

投资是可贷资金需求的来源。可贷资金的供给来自国民储蕾 ,包括私人储蓄和公共储蓄。

(2) 可贷资金的供给和需求曲线

利率是贷款的价格, 代表贷款者从其储蓄或放贷中得到的货币量以及借款者要为借款支付的货币量。随着利率的上升 ,贷款者可以获得高利息 ,可贷资金供给量增加,然而,借款者需要支付高利息,可贷资金需求量减少,即可贷资金的供给曲线向右上方倾斜,而可贷资金的需求曲线向右下方倾斜。

可贷资金市场的需求曲线和供给曲线相交时, 可贷资金市场实现了均衡,交点决定了均衡利率和均衡货币量 ,利率调整会使可贷资金需求与供给达到均衡水平。

  1. 外汇市场均衡
    外汇市场均衡的条件:

$$资本净流出(NCO)=净出口(NX)$$

开放经济模型假设,这个恒等式的两边代表外汇市场上的双方。

以美元代表外币, 等式右边的代表外汇市场的需求方,表示为了购买美国物品与劳务的净出口而需要的 美元量。$NX$代表的是外汇消耗方.

等式左方的资本净流出代表外汇市场的供给方,表示为购买国外资产而供给 的美元量。

图2 -10 表明了外汇市场的需求与供给。需求曲线向右下方倾斜,即较低的真实汇率 使美国的物品更加便宜,并增加了为购买这些物品而需求的美元量。供给曲线是垂直的,因 为为资本净流出而供给的美元量并不取决于真实汇率。

这里汇率定义为单位美元兑换的其他货币数值. 汇率越高, 美元定价的产品越高, 需要的美元量越高.

如图 2 - 10 所示,外汇市场上的需求曲线与供给曲线相交时 ,交点决定的汇率是均衡汇 率,此时外汇市场实现了均衡,人们为购买净出口而需求的美元数量正好等于为购买外国资 产而供给的美元数量。

真实汇率变动以维持外汇市场均衡。如果真实汇率高于均衡水平 ,那么美元供给量将 大于需求量,美元过剩将使美元的价值下降。相反,如果真实汇率低于均衡水平 ,那么美元 供给量将小于需求量 ,美元短缺将使美元的价值上升 ,真实汇率上升。如果真实汇率等于均 衡水平时,人们为购买净出口而需求的美元数量正好等于为购买外国资产而供给的美元 数量。

  1. 可贷资金市场与外汇市场同时均衡

2 -11 说明了可贷资金市场和外汇市场如何同时达到均衡。

图2 -11(a)表示可贷资金市场。可贷资金需求主要来源于国内投资和资本净流出,可 贷资金供给主要来源于国民储蓄,均衡的真实利率使可贷资金需求量等于可贷资金供给量。

图2 -11(b)表示资本净流出。它说明从(a) 幅中得出的真实利率如何决定资本净流 出。国内真实利率低使国内资产更为便宜 ,而这增加了资本净流出。因此,(b) 幅中的资本 净流出曲线向右下方倾斜。

图2 -11(e)表示外汇市场。对美元的需求来自净出口。外汇需求曲线向右下方倾斜, 因为真实汇率上升减少了净出口。由于购买外国资产需要用外国通货,所以从(b)幅中得出 的资本净流出量决定了用于兑换外国通货的美元的供给。供给曲线是垂直的,因为真实汇 率并不影响资本净流出。均衡的真实汇率($E_1$ ) 使外汇市场上美元的需求量等于供给量。

图2 -11 中所表示的两个市场决定了两个相对价格一一真实汇率和真实利率。 (a) 幅 中可贷资金市场需求和供给决定的真实利率是相对于未来物品与劳务的现期物品与劳务的 价格。(c) 幅中外汇市场需求和供给决定的真实汇率是相对于国外物品与劳务的国内物品 与劳务的价格。这两个相对价格同时调整使可贷资金市场和外汇市场的供求达到均衡。当 这两个相对价格调整时,它们就决定了国内投资,国民储蓄,净出口和资本净流出。

习题

单选

1.下列不属于董断竞争型市场特点的是( c )。

A 生产者众乡 各种生产资料可以流动

B. 生产的产品同种但不同质

C. 这类行业初始投入资本较大,阻止了大量中小企业的进入 (寡头垄断)

D. 对其产品的价格有一定的控制能力

垄断竞争市场是有许多企业生产和销售有差别的同种产品的市场结构,包含垄断因素与竞争因素而又更接近于完全竞争的一种市场结构。

2 关于完全垄断市场,下列说法错误的是( A )。

A. 能很大程度地控制价格,且不受管制

B. 有且仅有一个厂商

C产品唯一,且无相近的替代品 .

D. 进入或退出行业很困难,几乎不可能

垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的,要受到反垄断法和政府管制的约束。

  1. 化断竞争企业短期均衡时( d )。

A. 企业一定能获得超额利润

B. 企业一定不能获得超额利润

C. 只能得到正常利润

D 取得超额利润 ,发生亏损及获得正常利润三种情况都可能发生

4.完全垄断企业为了实现利润最大化,应遵循的决策原则是(c ) 。

A. 按照价格弹性进行价格歧视 B.边际收益大于边际成本

c 边际收益等于边际成本 D. 边际收益等于平均收益曲线

不论在何种市场上,企业实现利润最大化的决策原则都是边际收益等于边际成本。

5.某种商品的价格提高 2% ,供给增加 1.5% ,则该商品的供给价格弹性属于( b )。

A. 供给弹性充足 B. 供给弹性不充足

C. 供给完全无弹性 d 供给弹性一般

$$供给价格弹性系数 = \frac{供给量的相对变动}{价格的相对变动}=\frac{1.5%}{2%}=0.75<1$$

组合选择

关于化断竞争市场特征和生产者行为的说法,正确的有(c )。

1.单个企业的需求曲线是一条向右下方倾斜的曲线

2.行业的需求曲线和个别企业的需求曲线是相同的

3.垄断竞争市场的产量一般低于完全竞争市场的产量

4.企业能在一定程度上控制价格

A.123 B.123

C 134 D.234

下列经济因素由,对长期总供给有决定性影响的有(B )。

1 .劳动 2价格总水平

  1. 资本 4: 技术

A. 23 B.134

C 234 D. 1234

从长期看,总供给变动与价格总水平无关,长期总供给只取决于劳动、资本与技术,以及经济体制等因素

在社会总需求大于社会总供给的经济过热时期,政府可以采取的财政政策有(D )

  1. 缩小政府预算支出规模 2 鼓励企业和个人扩大投资

  2. 减少税收优惠政策 4 降低政府投资水平

A. 12 B.23

C 123 D. 134

在社会总需求大于社会总供给的情况下,政府通常采取紧缩性的财政政 策,通过增加税收,减少财政支出等手段,减少或者抑制社会总需求,达到降低社会总需求水 平,最终实现社会总供需的平衡。2项属于扩张性的财政政策。

根据凯恩斯的流动性偏好理论,决定货币需求的动机包括(b )。

1.交易动机 2预防动机

3 储蓄动机 4投机动机

A. 13 B.124

C 234 D. 1234

凯恩斯的流动性偏好理论指出货币需求是由三类动机决定的:

  • 交易动机
  • 预防动机
  • 投机动机
© Licensed under CC BY-NC-SA 4.0

计算机没什么用。他们只会告诉你答案。——毕加索

发表我的评论
取消评论
表情

Hi,您需要填写昵称和邮箱!